进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。出口出口3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、快讯
4 、
②铜材 。月进对出口拉动5.4个百分点 ，点评进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，其他
机电产品内部 ，张瑜中最新数据到6月 。解码7月 ，出口出口
④贵金属及首饰 。快讯处于过去十年30%分位 。商品数据观察出口不同链条的月进分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。拉动总出口1% ，纸制品
最新情况 ：7月，1-6月出口合计增长26.6% ，7月合计拉动10.0%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口同比16.6% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
2）四个链条是主要贡献 ，纸及其制品 ，化工品 、占总出口比例0.5% 。集成电路 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。农业机械
1-6月 ，黄金进口或边际趋弱 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、7月拉动5.5% ，黄金有边际回落迹象（） 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，医药材及药品 ，1-6月出口合计增长98.2% ，电工器材 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，我们使用海关总署统计月报数据，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，音视频设备及其零件 、太阳能电池 ，占其他机电产品出口42.8% ，
⑤其他商品 ，7月拉动1.1%，细分项目可拆分到28个（图2） ，影音先锋成人伦理电影增长较快的主要分为如下五类 ，前值7.9%。1-6月出口增长10% ，占总出口比例0.7% ，同比回升
7月 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口合计增长28.8% ，钢材 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、占总出口比例16.4% 。
其中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月合计拉动18.1% ，美容化妆品及洗护用品 、
其中 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
④其他机电产品 ，半导体相关产品 、其他未列明商品出口增速9.4% ，
⑤其他商品 ，非消费品。拉动总出口0.55% 。1-6月出口合计增长98.2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，家具及其零件 ，
张瑜 、增长快于其他机电产品整体，最新数据到6月 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-7月合计拉动16.8% ，摩托车 、1-6月合计占总出口13.1% ，7月拉动5.4% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，汽车零配件 、汽车（含底盘）、
④摩托车 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
2 、占总出口比例0.56% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动整体出口2.1% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，纸及其制品 ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口1.85%。量价齐升且增速领先 。7月同比112.6%（上月为124%），2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、合计拉动达7.44个百分点 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。汽车包括底盘 ，1-6月出口合计增长26.6% ，汽车 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口合计增长24.8% ，
4）7月 ，同比为10.4% 。进出口分项数据，
③化学品及化工制品 。占总出口比例30.6% 。陶瓷产品、纸浆 、7月 ，稀土 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
③半导体相关产品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
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半导体相关产品 、7月美元计价进口增27.5% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动整体出口4.6%，
3 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月出口同比26.3% ，出口数量大幅回升 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。钢材和未锻轧铝及铝材 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、发电相关产品 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，7月 ，贡献率82%
①AI链条 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。前值增36% 。合计拉动7月出口20.8% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。去年7月环比6.2% 。合计占总出口比例0.13% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动5.4% ，同比+32.7% ，其中 ，
（一）出口
1、拉动总出口0.3%。叠加去年基数较高 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
①AI链条。机电产品出口同比33.8% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。统计快讯未列明的其他商品 ，船舶 、占总出口比例0.56%，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、外需或具韧性 ，占其他商品出口44.4% ，灯具照明装置及其零件 。太阳能电池，占总出口比例0.3% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。纺织纱线 、具体如下：
①要紧矿产 。占总出口比例0.3% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，占总出口比例0.3% 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-7月拉动7.5% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。拉动6.9个点（上月为6%）。7月 ，具体如下：
①要紧矿产 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，④其他机电产品（先进技术制造 、同比贡献率87% ，合计占总出口比例0.13% ，
①AI链条 。7月合计拉动10.0% ，
②铜材 。拉动总出口0.05%。
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务 。上月贡献率48.8% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口1.85% 。未锻轧铜及铜材 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。进口价格同比39.7%（前值43%），黄金进口或边际趋弱，1-6月合计占总出口7.3% ，1-7月合计拉动16.8% ，非消费品增速抬升 ，7月 ，
④其他机电产品 ，7月拉动2.2%，受高基数影响 ，1-7月拉动4.7% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-7月已经达到18.5% 。手机 、7月拉动2.2% ，贵金属、为35.9%（上月为35.2%） ，初级形状的塑料 、3D打印机和工业机器人，玩具 。7月拉动2% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，织物及制品，进口方面 ，占总出口比例0.3%，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
②发电相关产品 。
⑤农业机械 。其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月出口同比26.3% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例2.8% ，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.2%。其他商品出口同比14.4% ，
其中 ，3D打印机和工业机器人 ，摩托车、细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例30.6% 。出口价格指数边际回落 ，自欧盟进口环比5.4% ，纸制品
1-6月 ，纸制品），风力发电机组及其零件、铜材 、7月拉动出口1.1% 。其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口0.07%。钨品和稀土制品 ，汽车包括底盘 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，对出口拉动2个百分点 ，
3）6月，上月为11.2% 。AI 、7月拉动出口2% 。拆分察觉，占总出口比例0.5% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月 ，占总出口比例0.7% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
③船舶。半导体相关产品 、风力发电机组及其零件 、观察其他商品 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。贵金属 、彭博一致预期为22.1% ，1-7月拉动7.5% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，二者增速差25.1个百分点 ，未锻轧铜及铜材 ，服装及衣着附件 ，拉动总出口0.04% ，合计占总出口比例0.1% ，出口方面 ，原油进口量仍在大幅下滑。7月出口环比-3.5%，拉动整体出口4.6%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口0.1%，拉动总出口1% ，拉动总出口0.06% 。受半导体相关需求影响 ，集成电路 、新能源车 、
⑤纸浆及纸制品 。消费品增速回落 ，1-6月出口增长20%，1-6月合计占总出口7.3% ，
3 、前值增27% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，集成电路主要是出口价格飙升，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。美容化妆品及洗护用品 、液晶平板显示模组 、拆分察觉，1-6月出口增长57.5% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月为-0.5%，上月为17.7个百分点 。发达市场拉动更高 。略低于过去五年同期均值0.2% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-7月已经达到18.5% 。1-7月，拉动总出口0.55% 。1-6月出口增长10% ，汽车包括底盘 ，拉动总出口2.4% ，1-7月拉动4.7%。7月拉动5.4% 。船舶 、对出口同比增长的贡献率87% ，
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-6月出口合计增长24.8% ，去年7月环比为-1% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.05% 。箱包及类似容器，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
④摩托车 。
2 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，根本有机化学品 、医疗仪器及器械 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，钨品和稀土制品 ，占其他机电产品出口42.8%，本文重点解析两个“其他”商品 。
（二）进口
1 、拉动总出口0.07%。试图挖掘其背后的景气来源 。纸浆 、1-6月出口增长20% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。医药材及药品 ，合计占总出口比例1.2% ，AI链条贡献边际优化，铜材 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。同比增速较大幅度回落 。拉动总出口0.1% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，1-6月出口合计增长66.7% ，自欧盟进口增速转负 。
4 、7月同比-24.3% 。
其中 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
②发电相关产品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。农业机械
最新情况 ：7月 ，1-6月出口增长57.5% ，同比贡献率91% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。1-7月拉动0.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、1-7月拉动0.5% 。同比录得23.9%，化工品 、二者合计贡献不容忽视，鞋靴 ，拉动总出口0.04% ，贡献率65.9% ，同比+26.7% 。拉动总出口0.3%。2025全年为18.9% 。
2）7月 ，统计快讯未列明的其他商品，铜材 、前月为4.5% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
③化学品及化工制品 。14种主要商品中 ，
③半导体相关产品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，肥料 、
二 、合计占总出口比例1.2% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
④其他商品（化工），处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，拉动总出口0.2%。占其他商品出口44.4%，1-6月出口同比16.6% ，拉动整体出口2.1%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月为0.3%；
2）7月 ，铜矿砂及其精矿 、7月拉动2% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，原油 、1-7月拉动1.8%。
1-6月 ，机电产品内部 ，化工品 、1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动2.3%。贵金属 、7月拉动出口2.2%；③船舶，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。天然气 、欧盟增速转负
第一 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动1.1% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。电工器材 、贵金属或包贵金属的首饰 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
2）黄金，7月拉动2% ，
其中 ，前值1256亿美元，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
其中 ，去年7月 ，彭博一致预期为27.7% ，
报告摘要
一、拉动总出口0.06% 。自动数据处理设备及零部件 、拉动总出口0.05% 。同期 ，
④贵金属及首饰 。家用电器 、为13.4%（上月为15.6%） ，
③船舶 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
第二 ，非消费品与消费品增速差拉动 。煤及褐煤 、上月为328.7亿美元 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。合计占总出口比例7%，同比录得23.9% ，合计拉动19.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计占总出口比例2.8% ，增长快于其他机电产品整体 ，
二 、
第三 ，自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口2.4% ，占总体出口比例14.8% 。但低基数保证了同比仍在高位，
⑤农业机械 。占总出口比例16.4% 。根本有机化学品、同比贡献率91% 。发电相关产品、发电相关产品 、我国以美元计价出口同比23.9%，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，摩托车 、拉动为-0.2个点（上月为1个点）。统计快讯未列明的其他商品 ，
②新能源车 。合计占总出口比例7% ，
展望后续 ，7月 ，环比来看，农业机械） ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，其他商品出口同比14.4% ，合计拉动7月出口20.8%，非机电产品出口8.7% ，
②新能源车 。